在10月29日举行的2025金融街论坛年会“创新，合作，开放——全球经济重构中的科技创新与金融服务”论坛上，一场围绕“多层次资本市场精准赋能中小企业”的圆桌对话凝聚共识：金融机构正从“传统服务者”转型为“全周期陪跑者”，北交所已成为创新型中小企业成长的主阵地，而“耐心资本”与深度服务则是激发科创活力的关键。
从“单点服务”到“生态共建”
“一次握手，一生陪伴”，财通证券（601108）董事长章启诚以一句凝练的表达概括了券商服务理念的转变。他介绍，财通证券创新推出“1+3”服务模式，即以客户为中心，构建“全周期陪伴、全集团赋能、全生态链接”的服务体系。“我们打破‘客户围着牌照走’的传统逻辑，推动‘牌照围着客户转’，实现一个账户、全业务响应。”他提到，财通证券通过“投行+投资+投研”三投联动，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，以十年时间陪伴斯菱股份（301550）、运达股份（300772）等企业实现从潜力股到行业龙头的蜕变。
东吴证券董事长范力表示，北交所四年来已成为服务创新型中小企业的主阵地与“塔基”，而券商须以“根据地战略、特色化经营、市场化考核”三大法宝精准发力。他分享了苏轴股份、零碳新材等案例：“北交所的包容性制度让老牌国企焕发新春，零碳新材从申报到上市仅用半年，市占率、利润、股价实现三个翻番。”
在这一转型中，中小券商如何突围？开源证券董事长李刚说：“我们的答案是差异化与特色化。”他表示，开源证券聚焦中小企业，以“种树理论”布局长期成长，将薪酬激励与管理框架适配北交所企业非线性增长特点，推动投行从“可通过性”向“可投性”转变，研究从“卖方逻辑”向“买方视角”升级。
“耐心资本”与价值发现
面对中小企业发展中的资本与人才瓶颈，企业代表呼吁“长期主义的资本支持”。中科星图董事长胡煜坦言，商业航天领域需要持续投入与耐心。他举例说，马斯克的星舰已实现回收，我国今年才首次试验可回收火箭。科技发展需要时间，更需要资本的“耐心、决心与信心”。
合众伟奇董事总经理付勇对此感同身受。他坦言，轻资产科技企业长期面临“融资难、融资贵”困境：“尽管普惠政策提供了一定支持，但贷款规模小、利率高，难以覆盖研发投入。”他表示，登陆新三板后，企业信用背书增强，获得了国有大行信用贷款，而北交所试点定向可转债更为长周期研发提供了新渠道。
公募基金作为资本市场重要参与者，如何平衡风险与收益？景顺长城基金管理有限公司总经理康乐表示，北交所企业普遍面临“流动性风险、盈利波动风险与研究覆盖不足风险”三重挑战。他提出，公募机构可通过“多发产品、深化研究、引入优质企业”破解困境：“2023年成立的18只北交所主动管理产品平均收益率为140%，相较北交所指数同期涨幅40%，超额收益近90个百分点。”他呼吁券商加强北交所研究覆盖，同时表示自身也将对北交所研究机构给予佣金倾斜，共同构建研究生态。
构建“资本—产业—创新”良性循环
与会嘉宾普遍形成鲜明共识——金融服务需从“交易导向”迈向“共生导向”。各市场参与方也展现了构建金融服务生态的共同决心。
章启诚表示，财通证券正推动“百千万”产融协同行动，组建数百人“三投”团队，联动数千家机构。“我们同步还跟地方园区共建科技金融服务中心，计划到‘十五五’期间省级以上的高新区、经开区，我们要全部现场入驻综合团队，一起为园区企业提供从内部治理到外部拓展的全方位、全要素支持。”章启诚说。
范力认为，北交所正成为“资本市场普惠金融的中国方案”，而券商需坚定践行“与中小企业共同成长”的使命。李刚也强调，“中小券商的使命是深耕土壤，让更多‘小树苗’长成‘参天大树’”。
付勇对北交所创新工具充满期待：“北交所试点定向可转债的市场，意味着公司以后在开拓新的业务模式，进行周期比较长的研发投入的时候，多了一个非常给力的融资渠道。”同时，他也肯定了资本市场对人才吸引的帮助：“公司现在已经登陆了新三板，可以通过股权激励和员工持股计划等工具丰富人才激励的手段，不断吸引和留住优秀人才。”
与会嘉宾一致认为，随着北交所改革深化与多层次资本市场完善，金融服务实体经济的能力将进一步提升。券商从传统通道服务向全生态服务转型，公募基金从单纯投资向价值发现与流动性提供双重功能升级，企业从被动接受融资向主动运用资本市场工具转变，将共同构成支持专精特新中小企业发展的良性生态。
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